BofA’dan TLREF Tahmini: Normalleşme Jeopolitik Gelişmelere Bağlı

Bank of America Global Research, Türk Lirası Gecelik Referans Faiz Oranı’nın politika faizine doğru gerilemesinin jeopolitik gelişmelere bağlı olacağını bildirdi.

BofA analisti Hande Küçük tarafından hazırlanan değerlendirmede, yaklaşık yüzde 40 seviyesinde bulunan TLREF’in beş aydır yüzde 37 olan politika faizinin yaklaşık 300 baz puan üzerinde seyrettiğine dikkat çekildi.

Raporda, iki faiz arasındaki farkın ne zaman kapanacağına ilişkin belirsizliğin devam ettiği belirtildi.

TCMB politika faizini yüzde 37’de tuttu

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, temmuz ayı toplantısında bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını beklentilere paralel olarak yüzde 37’de sabit bıraktı.

Merkez Bankası gecelik borç verme faizini yüzde 40, gecelik borçlanma faizini ise yüzde 35,5 seviyesinde korudu. BofA, karar metninde para politikası duruşu veya TLREF’in normalleşme takvimine ilişkin yeni bir yönlendirme yapılmadığını belirtti.

13 Ağustos tarihi öne çıktı

BofA’ya göre TLREF’in düşürülmesi için en erken fırsat, TCMB’nin 13 Ağustos’ta yayımlayacağı Enflasyon Raporu döneminde ortaya çıkabilir.

Raporda, ABD ile İran arasında uzlaşma ihtimalinin güçlenmesi ve Hürmüz Boğazı’ndaki gemi trafiğinin kısmen normale dönmesinin faiz görünümünü iyileştirebileceği ifade edildi.

BofA, böyle bir senaryoda 10 Eylül’deki Para Politikası Kurulu toplantısından önce TLREF’in yüzde 37 olan politika faizine yaklaşabileceğini öngördü. Banka, bunun temel senaryodan daha olumlu bir ihtimal olduğunu vurguladı.

Petrol fiyatları hareket alanını sınırlıyor

BofA, Brent petrolün varil fiyatının 100 dolar civarına dönmesi nedeniyle TCMB’nin TL likidite araçları yoluyla TLREF’i bir süre daha yüzde 40 civarında tutabileceğini değerlendirdi.

Eşel mobil sisteminin tamamen devreye alınması durumunda bile akaryakıt ve ulaşım fiyatlarına ilişkin kısa vadeli risklerin parasal gevşeme alanını sınırlayabileceği belirtildi.

Raporda risk dengesinin, TLREF’in beklenenden daha uzun süre yüzde 40 civarında kalabileceğine işaret ettiği kaydedildi.

Enflasyon yüzde 31’e çıkabilir

BofA’nın mevcut tahminleri, Brent petrolün 2026 genelinde ortalama 82 dolar, yılın ikinci yarısında ise ortalama 76 dolar seviyesinde bulunacağı varsayımına dayanıyor.

Banka, mevcut vadeli fiyatların gerçekleşmesi ve Brent petrolün yılın ikinci yarısında ortalama 90 dolar civarında seyretmesi halinde yıllık ortalamanın 94 dolara çıkabileceğini hesapladı.

Bu senaryoda BofA, 2026 yıl sonu enflasyonunun yüzde 30 ile yüzde 31 aralığında gerçekleşebileceğini ve politika faizinin yüzde 37’de kalabileceğini öngördü. TLREF’in normalleşmesinin ise eylül veya ekim ayındaki PPK toplantılarına ertelenebileceği belirtildi.