Citi’den TCMB İçin Faiz Tahmini: Eylül Ayını İşaret Etti

Citi ekonomistleri İlker Domaç ve Gültekin Işıklar, Ağustos 2026 enflasyon verilerinin ardından Türkiye ekonomisi ve para politikasına ilişkin değerlendirmelerin yer aldığı bir rapor yayımladı.

Raporda, iç talepteki zayıflamanın dezenflasyon sürecine henüz anlamlı bir katkı sağlamadığı ve enflasyonist baskıların yapısal bir nitelik kazandığı değerlendirmesine yer verildi.

Citi Research, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Piyasa Katılımcıları Anketi’ne atıfta bulunarak 2026 yılı GSYH büyüme beklentisinin üst üste beşinci ayda gerilediğini belirtti. Mart ayında yüzde 3,84 olan yıl sonu büyüme beklentisinin yüzde 3,1’e düşmesine karşın, bu yavaşlamanın fiyatlar genel düzeyine yansımasının sınırlı kaldığı ifade edildi.

Raporda, 12 ay sonrası enflasyon beklentilerinin şubat ayındaki dip seviyeden bu yana 159 baz puan artarak yüzde 23,69’a yükseldiği kaydedildi. 24 ay sonrası enflasyon beklentisinin ise Ocak 2025’ten bu yana ilk kez yüzde 18 seviyesini aşmasına dikkat çekildi.

Citi ağustos enflasyonunu değerlendirdi

Ağustos ayında yıllık TÜFE yüzde 31,51 olarak gerçekleşirken veri, yüzde 31,60 seviyesindeki konsensüs beklentisinin ve Citi’nin yüzde 31,70’lik tahmininin hafif altında kaldı.

Citi, bu farkın temel olarak kıyafet enflasyonundaki ılımlı seyir ile gıda fiyatlarındaki görece sakin görünümden kaynaklandığını belirtti.

Raporda çekirdek enflasyon göstergelerinin yıllık yüzde 30, hizmet enflasyonunun ise yüzde 40 civarındaki yüksek seyrini koruduğuna dikkat çekildi. Citi ekonomistleri, mevsimsellikten arındırılmış verilerin ana enflasyon ivmesinde kayda değer bir iyileşmeye işaret etmediğini değerlendirdi.

Citi eylül toplantısında faiz değişikliği beklemiyor

Citi, TCMB’nin fonlama maliyetini yüzde 37 seviyesindeki bir haftalık repo faiziyle eşitlemesini para politikasında bir miktar gevşeme olarak nitelendirdi.

Zayıflayan iç talebe rağmen dezenflasyonist etkinin sınırlı kalmasının, şokların dönemsel olmaktan ziyade arz kaynaklı ve yapısal nitelik taşıdığı değerlendirmesine yer verildi.

Citi, eylül ayındaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizinde değişiklik beklemiyor. İkinci yarıda faiz indirimi alanının oldukça sınırlı olduğu değerlendirilirken, politika faizinin 2026 yılını yüzde 35 seviyesinde tamamlayacağı öngörülüyor.

Raporda ayrıca enflasyonun yılı mevcut seviyelerine yakın bir noktada ve 2025 yıl sonundaki yüzde 30,9 seviyesinin hafif üzerinde tamamlamasının beklendiği belirtildi.