Deutsche Bank Türkiye İçin Enflasyon ve Faiz Tahminlerini Yükseltti

Deutsche Bank, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) temmuz ayı Para Politikası Kurulu (PPK) kararına ilişkin yayımladığı analizde, politika faizinin sabit tutulmasının temel nedenleri arasında küresel jeopolitik gerilimler ile enerji maliyetlerindeki artışı gösterdi.

Banka, dış koşullardaki bozulmanın dezenflasyon sürecini geciktirebileceğini belirterek yıl sonu enflasyon ve politika faizi beklentilerini yukarı yönlü revize etti.

Enflasyon ve faiz beklentileri yukarı çekildi

Deutsche Bank Ekonomisti Yiğit Onay imzalı raporda, TCMB'nin piyasa fonlamasını üst bant olan yüzde 40 seviyesinden sürdürmesinin zorlaşan küresel koşullarla bağlantılı olduğu ifade edildi.

Rapora göre, Brent petrol fiyatındaki yüzde 35'i aşan yükseliş ile akaryakıt üzerindeki vergi düzenlemelerinin etkisi sonucu benzin ve motorin fiyatlarında yaşanan artışın enflasyon görünümüne yaklaşık 1,5 puan ek yük getirdiği hesaplandı.

Ayrıca Avrupa doğal gaz fiyatlarındaki yüzde 50'yi aşan yükseliş ve tarımsal emtia fiyatlarındaki artışın da dezenflasyon sürecini olumsuz etkilediği belirtildi.

Bu değerlendirmeler doğrultusunda Deutsche Bank, yıl sonu enflasyon beklentisini yüzde 28,5'ten yüzde 30'a, politika faizi tahminini ise yüzde 35'ten yüzde 36'ya yükseltti.

Banka, piyasa fonlama maliyetinin yüzde 40'tan politika faizi olan yüzde 37'ye çekilmesine yönelik normalleşme adımlarının eylül ayına ertelendiğini, doğrudan faiz indirimlerinin ise yılın son çeyreğinde başlayabileceğini öngördü.

2027 senaryosuna dikkat çekildi

Raporda, Brent petrol fiyatının kalıcı olarak 100 doların üzerinde seyretmesi, akaryakıt üzerindeki vergi muafiyetlerinin sona ermesi ve enerji ithalatına bağlı cari açığın genişlemesi halinde TCMB'nin sıkı para politikasını beklenenden daha uzun süre koruyabileceği ifade edildi.

Bu senaryoda faiz indirimlerinin 2027 yılına ertelenebileceği belirtilirken, jeopolitik risklerin azalması, enerji ve emtia fiyatlarında gerileme yaşanması veya enerji fiyatlarının yurt içine yansımasını sınırlayacak yeni tedbirlerin alınması halinde dezenflasyon sürecinin yeniden hız kazanabileceği kaydedildi.

Raporda, böyle bir görünüm oluşması durumunda TCMB'nin piyasa fonlamasını normalleştirme ve parasal gevşeme adımlarını öngörülenden daha erken başlatabileceği değerlendirmesine de yer verildi.