Deutsche Bank'tan Türk Tahvilleri İçin Analiz!

Deutsche Bank analistleri, Türk tahvil piyasasına ilişkin 8 Eylül tarihli raporlarını yayımladı. Raporda, mart ayında yaşanan şokların ardından piyasalarda görülen toparlanmaya rağmen son dönemdeki makroekonomik veriler ve siyasi gelişmelerin yeni riskler yarattığına dikkat çekildi.

Getiri tahminleri yukarı revize edildi

Banka, yıl sonu için 2 yıllık tahvilde getiri hedefini 50 baz puan artışla yüzde 34’e, 5 yıllık tahvilde ise yüzde 29,5’e revize etti. 10 yıllık tahvil için yıl sonu öngörüsü yüzde 27 oldu. Analistler, orta vadede Türk tahvillerinin cazip olduğunu, özellikle 2028–2029 vadeli tahvillerin en iyi risk-getiri profiline sahip olduğunu vurguladı.

Piyasalarda yeni riskler

Raporda, güçlü GSYH verisi, hizmet ve gıda kaynaklı enflasyon baskısı ile CHP İstanbul Kongresi’nin iptalinin yatırımcı algısında olumsuzluk yarattığı belirtildi. Bu gelişmeler nedeniyle TCMB’nin 11 Eylül’deki PPK toplantısında faiz indirimi beklentisi 250 baz puandan 200 baz puana düşürüldü.

Rezervler ve yabancı girişleri destekleyici

TCMB rezervlerinin ağustos ayında 178,5 milyar dolara ulaştığı, net döviz pozisyonunun ise 46,8 milyar dolara çıktığı raporda yer aldı. Yabancı portföy girişlerinin yaz aylarında güçlendiği, sadece ağustosun son iki haftasında devlet tahvillerine 0,9 milyar dolar, carry trade işlemlerine ise 2,7 milyar dolar giriş olduğu kaydedildi.

Enflasyon beklentileri düşüşte

Raporda, enflasyon beklentilerinin 2022’den bu yana en düşük seviyelere gerilediği ifade edildi. Bir yıllık beklenti yüzde 23’ün altına, iki yıllık beklenti ise yüzde 17’nin altına indi. Bu durumun, tahvil getirilerinin enflasyona kıyasla halen yüksek olduğunu ortaya koyduğu vurgulandı.