Deutsche Bank'tan Türkiye Raporu: "Tahvil Piyasası En Cazip Piyasalar Arasında"

Deutsche Bank, yayımladığı CEEMEA Macro & Strategy Weekly raporunda Türkiye ekonomisine yönelik değerlendirmelerini güncelledi. Banka, artan enerji fiyatları ve jeopolitik riskler nedeniyle 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 29'dan yüzde 30'a yükseltirken, Türkiye'nin yerel tahvil piyasasına ilişkin görüşünü de yukarı yönlü revize etti.

Raporda, sıkı finansal koşullar ve dış talepteki zayıflamaya rağmen turizm gelirleri ile ihracattaki toparlanmanın ekonomik büyümeyi desteklemeye devam ettiği belirtildi.

Enflasyon tahmini yükseltildi

Deutsche Bank, enerji maliyetlerindeki artışın dezenflasyon sürecini kısa vadede yavaşlatabileceğine dikkat çekerek 2026 yıl sonu enflasyon beklentisini yüzde 30'a çıkardı.

Banka, Türkiye ekonomisinin 2026 yılında yüzde 3 büyümesini beklemeye devam ederken, jeopolitik gelişmelerin ekonomik görünüm üzerindeki en önemli risklerden biri olduğunu vurguladı.

Faiz indirimi beklentisi yılın son çeyreğinde

Rapora göre Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) para politikasında temkinli duruşunu sürdürmesi bekleniyor.

Deutsche Bank, fonlama koşullarında normalleşmenin Eylül ayında başlayabileceğini, politika faizinde ilk indirimin ise 2026'nın son çeyreğinde gelebileceğini öngördü. Banka, yıl sonunda politika faizinin yüzde 36 seviyesinde olmasını beklerken, risklerin yukarı yönlü olduğunun altını çizdi.

Cari açıkta enerji maliyetleri öne çıkıyor

Raporda yükselen enerji ithalat faturası nedeniyle cari açığın milli gelire oranının yaklaşık yüzde 3'e yükselebileceği ifade edildi.

Buna karşın güçlü turizm gelirleri, ihracattaki toparlanma ve son dönemde artan portföy girişlerinin rezervleri desteklediği, bunun da dış şoklara karşı önemli bir tampon oluşturduğu değerlendirmesi yapıldı.

Türkiye tahvillerine tavsiye yükseltildi

Deutsche Bank, Türkiye'nin yerel tahvil piyasasının güçlü getiri potansiyeli, destekleyici para politikası görünümü ve cazip değerlemeleri sayesinde öne çıktığını belirtti.

Bu değerlendirme doğrultusunda banka, Türkiye tahvillerine yönelik tavsiyesini "ılımlı ağırlık artır" seviyesinden "güçlü ağırlık artır" seviyesine yükseltti. Raporda özellikle orta vadeli tahvillerin, ilerleyen dönemde beklenen faiz indirimlerinden daha fazla fayda sağlayabileceği ifade edildi.