Dev Bankadan Dolar İçin Kötümser Tahmin

Morgan Stanley’nin yayımladığı 2026 Yatırım Stratejisi Görünümü, ABD dolarının gelecek yıl dalgalı bir seyir izleyeceğini ve yıl ortasına kadar kademeli olarak değer kaybedebileceğini gösteriyor.

Rapora göre dolar endeksi, mevcut 100 seviyesinden düşerek 2026’nın ikinci çeyreğinde 94’e inebilir. Bu seviye, doların 2021’den bu yana gördüğü en zayıf nokta olacak.

Yıl sonunda toparlanma işareti

Banka, yılın ikinci yarısı için daha güçlü bir tablo çiziyor. Tahminlere göre dolar, 2026’nın sonuna gelindiğinde yeniden 100 seviyesine tırmanabilir. Böylece yıl içinde önce belirgin bir zayıflama, ardından kısmi bir toparlanma görülmesi bekleniyor.

Önceki tahminler yukarı yönlü revize edildi

Morgan Stanley daha önce doların 2026 ortasından yıl sonuna kadar %10’a varan düşüş gösterebileceğini tahmin ediyordu. Ancak son veriler—özellikle Fed’in faiz indirim sürecinin daha yavaş ilerleyeceğine dair sinyaller—bu beklentinin daha ılımlı bir seviyeye çekilmesine yol açtı.

G10 FX Strateji Başkanı David Adams, ekim ayındaki Fed toplantısının piyasaya “faizler düşündüğümüz kadar hızlı inmeyecek” mesajını verdiğini belirterek bunun dolar görünümünü desteklediğini söyledi.

Rapora göre ABD ekonomisi 2026’da yılın ortasına kadar hız kaybedecek ancak yılın sonuna doğru toparlanarak %1,8 büyüme sağlayacak. Çekirdek PCE enflasyonunun ise %2,9’dan %2,6’ya gerilemesi bekleniyor.

Bu dönemde Fed’in faizleri Haziran 2026’ya kadar %3–3,25 aralığına çekmesi, dolar üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir.

Yılın ikinci yarısında dolar neden güçlenebilir?

Morgan Stanley, 2026’nın ikinci yarısında doların yeniden değer kazanabileceğini belirtiyor. Bu toparlanmayı desteklemesi beklenen üç unsur öne çıkıyor:

ABD ekonomisinin dayanıklılığını koruması,

Fed’in faiz indirim döngüsünün tamamlanması sonrası olası yukarı yönlü faiz tepkisi,

Şirketler ve yatırımcıların dolar zayıflığına karşı hedge talebinde azalma.