Devlet Tahvili ve Para Birimlerinden Çıkış: “Debasement Trade” Eğilimi Güçleniyor

Küresel piyasalarda yatırımcılar, hızla artan bütçe açıklarının para birimlerinin değerini aşındıracağı (debasement) endişesiyle devlet tahvilleri ve ulusal paralardan uzaklaşmaya başladı. Bu yeni eğilim, finans dünyasında “debasement trade” olarak adlandırılıyor.

ABD ile Çin arasındaki yeni gümrük vergisi gerilimi, risk iştahını azaltırken, fon yöneticileri arasında da bu olgunun uzun vadeli etkileri tartışılmaya başlandı.

Uzmanlara göre, merkez bankaları hükümet borçlarını çevirebilmek için faizleri düşük tutma yönünde siyasi baskılarla karşı karşıya kalıyor. Bu durum, para arzının artması ve kalıcı enflasyon riski beklentilerini güçlendiriyor.

Küresel etkiler yayılıyor

Japonya’da teşvik yanlısı Sanae Takaichi’nin başbakanlık yarışında öne çıkması, yen ve tahvil piyasalarında sert satışlara yol açtı.

Fransa’da maliye yönetimindeki kriz euroyu zayıflatırken, İngiltere’de yaklaşan bütçe görüşmeleri, 2022 tahvil çöküşünün izlerini yeniden gündeme getirdi.

ABD’de ise Trump’ın ticaret savaşı ve vergi indirimleri planları, doların rezerv para statüsüne dair şüpheleri artırdı.

Trump’ın “Önce Amerika” politikası, Fed’in bağımsızlığına yönelik eleştirilerle birleşince, ABD Hazine tahvillerinin güvenli liman algısını zedeledi.

Alternatif varlıklara yönelim

Altın ve gümüş, bu ortamda güvenli liman talebinden yararlandı. Altın bu yıl %50’den fazla değer kazandı ve 4.000 dolar/ons seviyesini aştı. Gümüş ise tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

Kripto paralar da, yatırımcıların hükümet politikalarından bağımsız varlıklara yönelmesiyle yeniden ilgi görmeye başladı.

Uzmanlardan uyarılar

Stephen Miller (eski BlackRock yöneticisi): “40 yıldır piyasalardayım, bu kadar büyük bir tahvil ve para çıkışı hiç görmedim. Bu sadece başlangıç olabilir.”

Ray Dalio ve Ken Griffin: “Altın, artık dolardan daha güvenli olabilir.”

Nassim Taleb: “ABD’nin büyüyen bütçe açığı, kaçınılması neredeyse imkânsız bir borç krizinin tohumlarını atıyor.”