Enka İnşaat (ENKAI) 2025 3. Çeyrek Bilanço Analizi!

Enka İnşaat (ENKAI), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde beklentilerin üzerinde bir performans sergileyerek 10,7 milyar TL net kâr elde etti. Bu rakam, İş Yatırım’ın 11,9 milyar TL’lik tahmininin hafif altında, ancak piyasa beklentisi olan 10,1 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net kâr, yıllık bazda %69,8 artış gösterdi.

Kârdaki yükselişte güçlü gelir büyümesi, finansal yatırımların yeniden değerlemesinden kaynaklanan kazançlar ve yatırım faaliyetlerinden elde edilen döviz gelirleri etkili oldu. Şirketin yatırım faaliyetlerinden elde ettiği gelir 7,5 milyar TL olurken, bu kalem yıllık %48,1 artış, çeyreklik bazda ise %14,1 düşüş kaydetti.

Beklenenden yüksek vergi giderleri ve görece zayıf brüt kârlılık, İş Yatırım tahminleriyle fark yaratan başlıca nedenler arasında yer aldı.

Gelirlerde güçlü artış

Enka, üçüncü çeyrekte 44,6 milyar TL net satış açıkladı. Bu rakam, hem İş Yatırım’ın 36,8 milyar TL’lik hem de piyasa beklentisi olan 38,6 milyar TL’lik tahminlerin oldukça üzerinde gerçekleşti. Satış gelirleri yıllık bazda %65,6 artış kaydetti.

Gelirlerdeki sapmanın temel nedeni, enerji segmentinde tahminlerin çok üzerinde gerçekleşen gelir performansı oldu. Konsolide FAVÖK, yıllık %43,8 artışla 8,4 milyar TL seviyesine ulaşırken, FAVÖK marjı %18,9 olarak kaydedildi. Bu oran, geçen yılın aynı dönemine göre 2,9 puanlık daralmaya işaret etti.

Segment performansları ve nakit akışı

Şirketin inşaat segmenti gelirleri dolar bazında %30,9 artarak 659 milyon dolar, enerji segmenti gelirleri ise %114,3 artışla 275 milyon dolar seviyesinde gerçekleşti. Enerji bölümünün konsolide gelirler içindeki payı, ikinci çeyrekteki %7,4’ten üçüncü çeyrekte %24,8’e yükseldi.

Enka İnşaat’ın nakit pozisyonunda da önemli bir iyileşme yaşandı. İşletme faaliyetlerinden sağlanan 7,6 milyar TL nakit girişi, serbest nakit akışını pozitif bölgeye taşıdı. Şirket, çeyrek sonu itibarıyla 5,79 milyar dolar net nakit pozisyonuna ulaştı.

Hedef fiyat 102 TL’ye yükseltildi

İş Yatırım, güçlü bilanço performansının ardından Enka İnşaat için “AL” tavsiyesini koruyarak hedef fiyatını 96 TL’den 102 TL’ye yükseltti. Analizde, yıllık gelir ve kârdaki güçlü artış, sağlam backlog büyümesi ve güçlü nakit pozisyonu pozitif unsurlar olarak öne çıkarıldı.

Şirketin 2025 yılı sonunda 5,5 milyar dolar yeni sözleşme ve 8,8 milyar dolar backlog ile yılı tamamlaması bekleniyor. İnşaat segmenti gelir tahmini 2025 için 2,6 milyar dolar, 2026 için 3,2 milyar dolar olarak güncellendi.

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.