Ethereum Bitcoin'den Neden Daha Hızlı Yükseliyor? ETH Rallisinin 4 Nedeni

Ethereum, kripto para piyasasındaki son rallinin en güçlü oyuncularından biri oldu. Bitcoin 70 bin doların üzerine çıkarak yükselişe öncülük ederken Ethereum son 24 saatte yüzde 18'e yaklaşan değer kazancıyla 2.250-2.300 dolar bandına yükseldi.

İki büyük kripto para aynı piyasa hareketinden destek alsa da Ethereum'daki yükselişin çok daha sert olması dikkat çekiyor. ETH yalnızca dolar karşısında değil, Bitcoin karşısında da güç kazanıyor.

Yatırımcıların merak ettiği temel soru da burada ortaya çıkıyor: Ethereum neden yükseliyor ve Bitcoin'den neden daha hızlı değer kazanıyor?

Son hareketi yalnızca "Bitcoin yükseldi, Ethereum da onu takip etti" şeklinde açıklamak yeterli değil. Makroekonomik koşullardaki değişim rallinin zeminini hazırlarken Ethereum'a özgü ETF talebi, vadeli piyasalardaki pozisyonlanma ve artan kurumsal birikim ETH'yi öne çıkardı.

Ethereum Neden Yükseliyor?

Kripto piyasasındaki hareketin başlangıç noktası ABD tahvil piyasası oldu. ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli tahvil geri alımlarını artırmasıyla tahvil faizlerinde gerileme yaşanırken dolar da güç kaybetti.

Finansal koşulların gevşemesi beklentisi Bitcoin, Ethereum ve altın gibi varlıklara talebi destekledi.

Ancak aynı haber akışı Ethereum'da Bitcoin'e göre çok daha büyük bir fiyat hareketi yarattı. Bunun arkasında dört temel neden bulunuyor.

• Risk İştahındaki Artış Ethereum'u Daha Güçlü Etkiledi

Bitcoin, kripto piyasasında yönü belirleyen en büyük varlık olmaya devam ediyor. Son rallide de ilk güçlü sinyal Bitcoin'den geldi.

Ancak piyasa yükselişi genişledikçe yatırımcıların daha yüksek getiri potansiyeli gördüğü kripto paralara yönelmesi Ethereum'u öne çıkardı.

Burada piyasa büyüklüğü önemli bir fark yaratıyor. Bitcoin'in piyasa değeri Ethereum'un birkaç katı seviyesinde. Dolayısıyla Ethereum'a yönelen sermayenin fiyat üzerinde oluşturabileceği oransal etki daha yüksek olabiliyor.

Bu durum ETH'yi bir anlamda daha yüksek betalı bir kripto varlık haline getiriyor. Piyasadaki risk iştahı zayıfladığında Ethereum Bitcoin'den daha sert gerileyebilirken güçlü yükseliş dönemlerinde bunun tersi görülebiliyor.

Son rallide yaşanan da büyük ölçüde bu oldu. Bitcoin piyasanın yönünü değiştirdi, Ethereum ise artan risk iştahını daha güçlü fiyatladı.

• Ethereum ETF'lerine 189 Milyon Dolar Girdi

Ethereum rallisinin yalnızca piyasa psikolojisinden kaynaklanmadığını gösteren en güçlü verilerden biri ABD'deki spot ETF'lerden geldi.

19 Ağustos'ta spot Ethereum ETF'lerine yaklaşık 189 milyon dolar net para girişi gerçekleşti. Böylece fonlar üst üste üçüncü işlem gününü de pozitif akışla tamamladı.

189 milyon dolarlık giriş, Ethereum ETF'lerinde son ayların en güçlü günlük performanslarından biri olarak öne çıktı.

BlackRock'ın ETHA fonu yaklaşık 122 milyon dolarla günlük girişlerin büyük bölümünü tek başına karşılarken Fidelity'nin FETH fonuna da yaklaşık 36,5 milyon dolar yöneldi.

Bitcoin ETF'lerine aynı gün daha fazla para girmiş olması ilk bakışta BTC lehine görünebilir. Ancak burada mutlak tutardan çok söz konusu sermayenin ilgili varlığın büyüklüğüne oranı önem kazanıyor.

Ethereum'un piyasa değeri Bitcoin'den çok daha düşük olduğu için ETH fonlarına gelen her yeni doların fiyat üzerindeki potansiyel etkisi daha yüksek olabiliyor.

Dahası ETF talebi, rallinin yalnızca kaldıraçlı yatırımcıların oluşturduğu kısa süreli bir hareket olmadığına işaret ediyor. Kurumsal ve spot taraftan gelen para akışının devam etmesi, Ethereum açısından yükselişin sürdürülebilirliği için en önemli göstergelerden biri olacak.

• Dev Short Squeeze ETH Rallisini Hızlandırdı

Ethereum'daki yükselişin bu kadar kısa sürede sertleşmesinin arkasında vadeli işlemler piyasası da bulunuyor.

Kripto piyasasının zayıf seyrettiği dönemde çok sayıda yatırımcı Bitcoin ve Ethereum'da düşüş yönlü, yani short pozisyon açmıştı. Fiyatların beklenmedik şekilde hızla yükselmesi bu işlemlerin büyük bölümünü ters yakaladı.

Kripto türev piyasasında 24 saat içerisinde milyarlarca dolarlık pozisyon tasfiye edilirken Ethereum bağlantılı likidasyonların büyüklüğü yaklaşık 1 milyar dolar seviyesine ulaştı.

Short pozisyonların tasfiyesi sıradan bir satış zararından farklı çalışıyor. Fiyat belirli seviyelerin üzerine çıktığında kaldıraçlı short işlemler otomatik olarak kapatılıyor. Pozisyonun kapanması için piyasada alım yapılması gerektiğinden bu süreç mevcut yükselişe ilave talep ekliyor.

Fiyat yükseliyor, short pozisyonlar tasfiye oluyor, zorunlu alımlar fiyatı biraz daha yukarı taşıyor ve ardından yeni tasfiyeler geliyor.

Bu zincirleme hareket "short squeeze" olarak adlandırılıyor.

Ethereum'un bir günde çift haneli yükseliş kaydetmesinde bu mekanizmanın önemli payı bulunuyor. Vadeli işlemlerdeki işlem hacminin sert biçimde artması da rallinin ne kadar yoğun bir kaldıraç hareketiyle desteklendiğini gösteriyor.

Ancak aynı durum kısa vadeli risk oluşturuyor. Short squeeze sonsuza kadar devam edemez. Zorunlu alımlar azaldığında fiyatın yukarı yönünü koruması için spot yatırımcıların ve ETF'lerin talebi devralması gerekiyor.

• Kurumsal Ethereum Birikimi Güçleniyor

Ethereum'un Bitcoin karşısındaki performansını destekleyen daha uzun vadeli hikaye ise kurumsal talep tarafında oluşuyor.

Bitcoin'de Strategy ile özdeşleşen "şirket bilançosunda kripto rezervi tutma" modeli artık Ethereum'a da taşınıyor.

Bu alanda en dikkat çekici şirket BitMine Immersion Technologies.

Tom Lee'nin başkanlığını yaptığı şirket, son alımlarla Ethereum rezervini yaklaşık 5,815 milyon ETH'ye çıkardı. Bu miktar dolaşımdaki Ethereum arzının yaklaşık yüzde 4,8'ine karşılık geliyor.

BitMine böylece tek başına toplam ETH arzının yüzde 5'ine sahip olma hedefine oldukça yaklaşmış durumda.

Ethereum'un şirketler açısından Bitcoin'den ayrıldığı önemli bir nokta da staking imkanı. ETH sahipleri varlıklarını staking sisteminde kullanarak getiri elde edebiliyor.

Bu özellik Ethereum'u kurumsal yatırımcı açısından yalnızca fiyatının yükselmesi beklenen bir rezerv varlıktan farklılaştırıyor. Şirketler ellerindeki ETH'leri uzun vadeli olarak tutarken aynı zamanda staking getirisi elde edebiliyor.

BitMine'ın elindeki Ethereum'ların büyük bölümünü staking sistemine dahil etmesi de bu stratejinin pratikte nasıl çalışabileceğini gösteriyor.

Kurumsal ETH hazine şirketlerinin büyümesi halinde piyasada ETF'lerden bağımsız ikinci bir kalıcı talep kanalı oluşabilir.

Ethereum Bitcoin Karşısında da Güçleniyor

Ethereum'daki son rallinin önemli ayrıntılarından biri ETH/BTC paritesindeki hareket.

Bu parite, bir Ethereum'un kaç Bitcoin ettiğini gösteriyor ve yatırımcılar tarafından iki varlığın göreceli gücünü ölçmek için kullanılıyor.

Ethereum'un dolar karşısında yükselirken ETH/BTC paritesinin de güçlenmesi, hareketin yalnızca Bitcoin fiyatındaki artıştan kaynaklanmadığı anlamına geliyor.

Başka bir ifadeyle yatırımcılar son rallide Ethereum'a Bitcoin'den daha yüksek değer biçmeye başladı.

Bu değişimin kalıcı hale gelip gelmeyeceği ise önümüzdeki haftalarda ETF akışlarının ve kurumsal talebin sürmesine bağlı olacak.

Ethereum Yükselmeye Devam Edecek mi?

Ethereum'da kısa sürede gerçekleşen sert yükseliş teknik görünümü önemli ölçüde değiştirdi ancak aynı zamanda volatiliteyi de yükseltti.

ETH'nin aylar süren zayıf görünümün ardından 2.000 dolar seviyesini güçlü biçimde aşması piyasa açısından önemli bir psikolojik eşiğin geride bırakılmasını sağladı.

Bundan sonraki aşamada 2.250-2.300 dolar bölgesinde kalıcılık sağlanıp sağlanamayacağı yakından takip edilecek. Yukarı yönlü hareketin devam etmesi halinde 2.400-2.500 dolar aralığı yeni fiyatlama açısından önem kazanabilir.

Ancak fiyat seviyelerinden daha önemli olan üç gösterge bulunuyor:

Spot Ethereum ETF'lerine para girişlerinin devam edip etmemesi

ETH/BTC paritesindeki güçlenmenin korunması

Short squeeze sonrasında spot piyasadaki talebin sürmesi

Bu üç göstergenin aynı anda olumlu kalması, Ethereum'un Bitcoin karşısındaki güçlü performansının yalnızca kısa süreli bir fiyat hareketinden daha fazlasına dönüşebileceğine işaret edebilir.

Ethereum Rallisinde Bundan Sonra Ne İzlenmeli?

Ethereum'un Bitcoin'den daha hızlı yükselmesinin arkasında tek bir neden bulunmuyor.

ABD'deki likidite koşullarının iyileşmesi kripto piyasasının tamamını desteklerken Ethereum'un daha küçük piyasa değeri hareketin ETH tarafında daha sert hissedilmesine yol açtı. Spot ETF'lere gelen 189 milyon dolarlık para kurumsal talebi güçlendirirken vadeli işlemlerde yaşanan short squeeze rallinin hızını artırdı. BitMine gibi şirketlerin devam eden ETH birikimi ise daha uzun vadeli bir talep hikayesi oluşturuyor.

Bu nedenle rallinin bundan sonraki aşamasında asıl soru Ethereum'un kısa sürede ne kadar daha yükselebileceğinden çok, zorunlu short alımları sona erdikten sonra gerçek talebin devam edip etmeyeceği olacak.

ETF girişleri güçlü kalır ve Ethereum Bitcoin karşısındaki göreceli gücünü korursa mevcut hareket daha geniş bir ETH rallisine dönüşebilir. Para akışının zayıflaması halinde ise yüzde 18'e yaklaşan hızlı yükselişin ardından kâr satışlarının görülmesi şaşırtıcı olmayacak.