Fitch, Türk Hava Yolları'nın Kredi Notunu Teyit Etti

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türk Hava Yolları'nın (THY) uzun vadeli yabancı para ve yerel para cinsinden İhraççı Temerrüt Notu'nu (IDR) "BB" seviyesinde teyit etti. Kuruluş, not görünümünü ise "Durağan" olarak korudu.

Fitch ayrıca, Bosphorus Pass Through Certificates Series 2015-1A kapsamında ihraç edilen A sınıfı tahvillerin notunu "BB+" seviyesinde teyit etti.

Jeopolitik riskler yönetilebilir bulundu

Fitch, notun korunmasında THY'nin Orta Doğu kaynaklı jeopolitik riskleri yönetebilme kapasitesinin etkili olduğunu değerlendirdi.

Kuruluşa göre şirketin kapasitesini farklı pazarlara yönlendirebilme esnekliği ve yükselen hava kargo ücretlerinden faydalanabilmesi, bölgedeki gelişmelerin operasyonlar üzerindeki olumsuz etkisini sınırlıyor.

Yakıt maliyetleri kârlılığı baskılayabilir

Raporda, THY'nin rakiplerine kıyasla daha düşük yakıt fiyatı koruma (hedging) oranına sahip olmasının, yükselen yakıt maliyetleri karşısında şirketin kâr marjları üzerinde baskı oluşturabileceği belirtildi.

Fitch ayrıca, şirketin EBITDAR kaldıraç oranının 2026 yılında 4,8 kata yükseleceğini ve bunun negatif not hassasiyeti eşiğinin üzerine çıkacağını öngördü.

2027 için iyileşme beklentisi

Kuruluş, "Durağan" görünümün, 2027 yılında yakıt maliyetlerinin gerilemesiyle birlikte EBITDAR kaldıraç oranının yeniden not hassasiyeti seviyelerinin altına ineceği beklentisini yansıttığını ifade etti.

Bununla birlikte Fitch, söz konusu iyileşme için hareket alanının sınırlı olduğuna dikkat çekerek, beklentilerden sapılması halinde Türk Hava Yolları'nın kredi notu üzerinde aşağı yönlü baskı oluşabileceği uyarısında bulundu.