İş Bankası (ISCTR) 1Ç25 Bilanço Sonuçları İçin Analizler: Hedef Fiyatlar Neden Düştü?

İş Bankası, 2025’in ilk çeyreğinde 12,4 milyar TL net kar açıkladı. Bu rakam, hem piyasa beklentisi olan 11,6 milyar TL’nin hem de kurumların kendi tahminlerinin üzerinde geldi. Net kar çeyreklik %15 arttı, yıllık ise %12 düştü.

Kârlılık hedefi ve sorunlu kredilerin altı çizildi

İş Bankası, 2025 yılı için %30 seviyesinde özkaynak kârlılığı hedefi açıkladı. Ancak Garanti Yatırım, Yapı Kredi Yatırım ve Ak Yatırım bu hedefin gerçekleşmesinin mevcut piyasa koşullarında zorlaştığını düşünüyor.

Özellikle sıkı para politikalarının net faiz marjı üzerindeki baskıların artması, bu yüksek kârlılık hedefi için aşağı yönlü risk oluşturuyor. 

Takipteki krediler artarken, net kredi risk maliyeti de %2 seviyesine yaklaştı. Bu gelişmeler, bankanın kârlılığı üzerinde baskı oluşturabilecek faktörler arasında.

Net faiz marjındaki iyileşme sürdürülebilir mi?

1Ç25'te İş Bankası'nın net faiz marjı swap etkisi dahil olmak üzere önceki çeyreğe göre ciddi oranda toparlandı. Bu iyileşme, bankanın net faiz zararının 12,5 milyar TL’den 2,6 milyar TL’ye düşmesinden kaynaklandı.

Ancak kurumlar bu toparlanmanın kalıcılığı konusunda temkinli. Özellikle 2Ç25’te marjların yatay kalabileceği ve 2025 için öngörülen 450 baz puanlık marj artışı hedefinin gerçekleşemeyeceği uyarısı yapılıyor. Ak Yatırım, bu hedefin yerine 300 baz puanlık bir artış öngörüyor.

Hedef fiyatlar neden düşürüldü?

Analistler, özkaynak kârlılığı hedefinin zorlayıcı bulunması, net faiz marjı hedeflerinde gerçekleşme riski, kredi risk maliyetlerindeki artış ve takipteki kredilerdeki yükseliş nedeniyle hedef fiyatları düşürdü.

Garanti Yatırım: 17,00 TL → 14,50 TL

Yapı Kredi Yatırım: 20,5 TL → 16,00 TL

Ak Yatırım: 19,50 TL → 16,00 TL