JPMorgan'dan ABD Tahvilleri İçin Yeni Tavsiye

ABD tahvil piyasasında gözler Hazine Bakanlığının 4 Kasım'da açıklayacağı üç aylık borçlanma planına çevrilirken JPMorgan stratejistlerinden yeni bir yatırım pozisyonu önerisi geldi.

Jay Barry liderliğindeki JPMorgan stratejistleri, 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin 30 yıllık tahvillere kıyasla daha iyi performans göstereceği bir stratejiyi tercih ettiklerini bildirdi.

Banka, 30 yıllık tahvil getirisinin 10 yıllık tahvil getirisine göre daha fazla yükselmesini, diğer bir ifadeyle 10-30 yıl getiri eğrisinin dikleşmesini öngören bir pozisyon tavsiye etti.

JPMorgan 10-30 yıl getiri eğrisinde dikleşme bekliyor

JPMorgan stratejistleri, ABD Merkez Bankasının (Fed) aralık ayından önce faiz artırımına gitmeyeceği varsayımıyla 10 yıllık tahvillerin daha uzun vadeli tahvillere göre avantajlı olabileceğini değerlendirdi.

Bankaya göre söz konusu pozisyon, görece ucuz olduğu düşünülen daha kısa vadeli tahvillere yönelmenin düşük riskli bir yolu olarak öne çıkıyor.

Stratejistler, ABD Hazinesinin 4 Kasım'daki borçlanma planında uzun vadeli tahvil arzının yakın zamanda azaltılacağına yönelik bir işaret vermemesi halinde de önerilen pozisyonun kazanç sağlayabileceğini belirtti.

Bu stratejide 30 yıllık tahvil getirilerinin 10 yıllık tahvil getirilerine kıyasla daha fazla yükselmesi bekleniyor. Tahvil getirilerindeki yükseliş, fiyatların düşmesi anlamına geldiğinden böyle bir senaryoda 10 yıllık tahvillerin göreli performansı daha güçlü olabilir.

Bankalar uzun vadeli tahvil arzında ayrışıyor

ABD Hazinesinin kasım ayında açıklayacağı borçlanma planı öncesinde büyük finans kuruluşlarının uzun vadeli tahvil ihalelerine ilişkin beklentileri farklılaşıyor.

Barclays ve UBS, kasım toplantısında ihale miktarlarının azaltılması için koşulların henüz yeterince oluşmadığını değerlendiriyor. Her iki kurum da uzun vadeli tahvil arzında önemli bir değişiklik beklemiyor.

Citigroup (Citi) ise farklı bir tahminde bulunarak 20 ve 30 yıllık tahvil ihalelerinin her birinde 3 milyar dolarlık azaltıma gidileceğini öngörüyor.

Fed'in faiz kararına ilişkin beklentiler

JPMorgan, Fed'in ekim ayında politika faizini değiştirmeyeceğini ve bir sonraki faiz artışının aralık ayında gerçekleşeceğini tahmin ediyor.

Citi de ekim toplantısında faizlerin sabit tutulmasını beklerken aralık ayında yeniden faiz artırımı yapılabileceğini değerlendiriyor.

UBS ise Fed'in ekimde faiz değişikliğine gitmeyeceğini, aralık ve ocak aylarında faiz artıracağını ve ardından politika faizini uzun süre sabit tutacağını öngörüyor.

UBS, 10 yıllık tahvil getirisi hedefini yüzde 5,2'ye yükseltti

UBS, ABD para politikasına ilişkin beklentilerindeki değişiklikler doğrultusunda 10 yıllık Hazine tahvili getirisine yönelik yıl sonu tahminini yukarı yönlü güncelledi.

Banka, ABD 10 yıllık tahvil getirisi için yıl sonu hedefini yüzde 5,2 olarak belirledi.

Bu revizyonda Fed'in daha sıkı bir para politikası izleyeceği beklentisi, enflasyondaki düşüşün kısa vadede sınırlı kalabileceği değerlendirmesi ve petrol fiyatlarının daha yüksek seyredeceği öngörüsü etkili oldu.