Pegasus (PGSUS) 3Ç25 Bilanço Yorumu: Hedef Fiyat Düştü!

Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. (PGSUS), 2025 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, 10,8 milyar TL net kâr elde ederek piyasa beklentilerinin üzerinde bir performans sergiledi. Vakıf Yatırım tarafından yayımlanan analizde, Pegasus’un 3Ç25 net kârının 227 milyon euro ile kurum beklentisi olan 161 milyon euro ve piyasa tahminlerinin (198 milyon euro) üzerinde gerçekleştiği belirtildi. Şirketin satış gelirleri yüzde 31 artışla 52,4 milyar TL’ye yükselirken, maliyetlerdeki artış ve azalan kur farkı gelirleri kârı sınırlayan unsurlar oldu.

Operasyonel performans güçlü

Vakıf Yatırım’ın değerlendirmesine göre Pegasus’un operasyonel performansı piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Dış hat yolcu sayısı yıllık bazda yüzde 16 artarken, toplam yolcu sayısı 12,2 milyona yükseldi. Yolcu doluluk oranı yüzde 89,2 seviyesine ulaşarak geçen yılki performansını korudu. Toplam arz edilen koltuk kilometre (AKK) yüzde 17 artış gösterdi. Euro bazında toplam gelirler yüzde 1 artışla 1,1 milyar euroya yükselirken, yan gelirler yüzde 14 artışla 363 milyon euroya ulaştı. Toplam maliyetler 824 milyon euro olarak gerçekleşti. RASK (AKK başına birim gelir) yüzde 14 düşüşle 4,97 euro cent olurken, CASK (AKK başına birim gider) 3,72 euro cent seviyesinde kaydedildi.

FAVÖK beklentilerin üzerinde

Pegasus’un 3Ç25 FAVÖK’ü 395 milyon euro ile hem Vakıf Yatırım’ın 375 milyon euro hem de piyasa beklentisi olan 386 milyon avroluk tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Ancak FAVÖK marjı geçen yıla göre 4,7 puan gerileyerek yüzde 35,9 seviyesinde oldu. 2025’in ilk dokuz ayında FAVÖK 692 milyon euro gerilerken marj yüzde 26,6 olarak kaydedildi. Şirketin net borcu üçüncü çeyrek sonunda 2,86 milyar euroya yükseldi.

2025 beklentileri güncellendi

Pegasus, 2025 yılına ilişkin hedeflerinde revizyona gitti. Şirket, yıl genelinde yüzde 14-16 arasında AKK büyümesi, RASK’ta yüzde 6-8 düşüş, toplam CASK’ta yüzde 1-3 düşüş ve FAVÖK marjının yaklaşık yüzde 26 seviyesinde gerçekleşmesini beklediğini açıkladı.

Hedef fiyat 372 TL’ye çekildi

Vakıf Yatırım, Pegasus’un operasyonel performansının piyasa beklentileriyle uyumlu, net kârının ise hafif üzerinde gerçekleştiğini belirtti. Raporda, “Hisse son bir ayda endeksten yüzde 6,6, yılbaşından bu yana ise yüzde 10,6 negatif ayrıştı” ifadelerine yer verildi. Kurum, hisse başına hedef fiyatını 416 TL’den 372 TL’ye indirirken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” tavsiyelerini korudu.

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.