S&P’den Fon Soruşturması Mesajı: Kredi Notuna Etkisi Ne Olacak?

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P Global Ratings, Türkiye’de bazı fonlara yönelik soruşturma ve tasfiye sürecinin ülkenin kredi notuna olası etkilerini değerlendirdi.

S&P Global Ratings Orta ve Doğu Avrupa (CEE) ve Bağımsız Devletler Topluluğu (CIS) Ülke Kredi Notları Direktör ve Lider Analisti Karen Vartapetov ile Finansal Kuruluşlar Direktörü Regina Argenio, fonlara ilişkin gelişmeler ve Türkiye ekonomisinin görünümü hakkında açıklamalarda bulundu.

S&P’nin Türkiye’ye yönelik yılın ikinci kredi notu ve görünüm değerlendirmesini 16 Ekim’de yayımlaması bekleniyor. Kuruluş, nisan ayındaki değerlendirmesinde Türkiye’nin kredi notunu "BB-/B" olarak teyit etmiş ve görünümü "durağan" olarak korumuştu.

S&P’den fon soruşturması değerlendirmesi

Vartapetov, fon soruşturması kapsamında yetkili kurumların ortaya koyduğu düzenlemeleri ve politika tepkisini "hızlı ve ikna edici" olarak nitelendirerek "Kontrol altına almayı başardılar ve daha geniş şekilde finansal sisteme olumsuz bir etkisi olmadı" dedi.

Sürecin Türkiye ekonomisine yönelik güven ve algıyı olumsuz etkilediğine ilişkin fazla kanıt bulunmadığını belirten Vartapetov, şu ifadeleri kullandı:

"Makroekonomik etkiler ve sonuçlar açısından bakıldığında, henüz çok fazla bir gelişme görmedik. Şu ana kadar oldukça izole bir durum söz konusu gibi görünüyor. Türkiye'de döviz kuru, dolarizasyon, finans ve bankacılık sektörünün finansal likiditesi gibi incelediğimiz alanlarda çok fazla bir tepki olmadı. Yönetişim kalitesi, hukukun üstünlüğü, politika yapımının etkinliği konusunda sorular olabilir. Ancak bence Türkiye'deki kredi profilinin bu kısmını değerlendirirken oldukça muhafazakar davranıyoruz. Bu, zaten derecelendirme yapımızın bir parçası. Dolayısıyla fonlarla ilgili gelişme izole kalırsa kredi notu açısından aşağı yönlü baskı oluşturacağını düşünmüyorum. Fon krizinin izole kalması ve hane halklarının reel para birimi cinsinden varlıklara güven duymaya devam etmesi durumunda olumsuz etkilerin sınırlı olacağını düşünüyorum."

Fon süreci kredi notu komitesinde görüşülecek

Vartapetov, Türkiye’nin kredi notunun komite kararı sonucunda belirlendiğini ve fonlara ilişkin gelişmelerin komitede görüşüleceğini ifade etti.

Sürecin bir risk olarak değerlendirilebileceğini belirten Vartapetov, şu ana kadar önemli makroekonomik etkiler ortaya çıktığına ilişkin belirgin bir kanıt görmediklerini kaydetti.

Vartapetov ayrıca sürecin "dar bir varlık sınıfıyla sınırlı kalması halinde" yatırımcı duyarlılığı açısından "oyun değiştirici" bir etki yaratacağını düşünmediğini belirtti.

Rezervlerdeki toparlanma kredi notunu destekliyor

Vartapetov, S&P’nin Türkiye’de 2026 yılı ortalama enflasyonunu yüzde 30 seviyesinde, ekonomik büyümeyi ise yüzde 3’e yakın öngördüğünü bildirdi.

Rezerv yeterliliğinin kredi notu açısından önemli parametrelerden biri olduğunu belirten Vartapetov, "Türkiye, bu yıla çok yüksek bir seviyeden başladı, rezervler rekor seviyedeydi. Merkez Bankası enerji fiyatlarındaki artıştan kaynaklanan olumsuz etkileri kontrol altına almak için rezervlerin bir kısmını kullandı ancak daha sonra bunun bir kısmını yerine koydu. Dolayısıyla rezervler brüt seviye açısından ocak-şubat seviyelerinin biraz altında ancak rezervlerdeki toparlanma kredi notunu destekleyici nitelikte" değerlendirmesinde bulundu.

Vartapetov, net rezervlerin brüt rezervler kadar yüksek olmadığını ancak toparlanma gösterdiğini ifade etti.

Dolarizasyonda belirgin yükseliş görülmedi

S&P’nin takip ettiği başlıklardan birinin de hane halkının Türk lirası ve döviz tercihi olduğunu belirten Vartapetov, Orta Doğu’daki jeopolitik gelişmeler, yüksek enerji fiyatları ve fonlara ilişkin sürece rağmen hane halkının liraya yönelik tutumunun güçlü kaldığını söyledi.

Vartapetov, dolarizasyonun yeniden yükseldiğine ilişkin belirgin bir işaret görmediklerini ve finansal sistemde dolarizasyonun artmadığını ifade etti.

Argenio: Politika tepkisi oldukça güçlü

S&P Global Ratings Finansal Kuruluşlar Direktörü Regina Argenio ise fon sürecinin en büyük etkisinin borsada görüldüğünü ve hisse senedi değerlemelerinde düşüş yaşandığını belirtti.

Argenio, "Ancak ilk düzeltmenin ötesinde, değerlemenin istikrara kavuştuğunu gördük. Veriler bir miktar gecikmeli geldiğinden henüz tam resmi yansıtmayabilir ancak bankalardaki likiditeye baktığımızda da büyük bir hareket görmedik" dedi.

Sürecin ilgili fonlarla sınırlı kalmasının önemine dikkat çeken Argenio, bugüne kadarki politika tepkisinin "oldukça güçlü" olduğunu ifade etti.