TCMB Enflasyonda Ara Hedef ve Tahminini Yukarı Revize Etti

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), savaş sonrası ilk Enflasyon Raporu sunumunda enflasyon hedef ve tahminlerini yukarı yönlü revize etti. TCMB Başkanı Fatih Karahan, 2026 yılı ara hedefinin yüzde 24’e yükseltildiğini, yıl sonu enflasyon tahmininin ise yüzde 26 olarak güncellendiğini açıkladı.

TCMB Başkanı Fatih Karahan, yılın ikinci Enflasyon Raporu sunumunda Merkez Bankası’nın enflasyon hedef ve tahminlerinde yukarı yönlü revizyona gittiğini duyurdu.

Merkez Bankası, 2026 yılı ara hedefini yüzde 16’dan yüzde 24’e yükseltirken, 2027 yılı hedefini yüzde 9’dan yüzde 15’e çıkardı. 2028 yılı hedefi ise yüzde 8’den yüzde 9’a yükseltildi.

Karahan, yüksek belirsizlik ortamı nedeniyle tahmin aralığı iletişimine ara verdiklerini belirtti. TCMB’nin 2026 yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 26 olarak açıklanırken, 2027 sonu tahmini yüzde 15 oldu.

Merkez Bankası’nın orta vadeli projeksiyonunda enflasyonun 2028 sonunda yüzde 9’a geriledikten sonra orta vadede yüzde 5 seviyesinde istikrar kazanacağı öngörüldü.

Karahan’dan savaş ve enflasyon değerlendirmesi

Karahan, savaşın enflasyona etkilerine ilişkin değerlendirmesinde, “Şokun büyüklüğü ve süresi henüz belirsizliğini koruduğu için kesin bir rakam vermek zor. Petrol fiyatlarının seyrine göre etikler görebiliriz. Doğrudan etki enerji ve hammadde ithalatı üzerinden yansıyor. Eşel mobil akaryakıt fiyatı etkisini sınırlıyor. Küresel ölçekte doğalgaz fiyatları da arttı. Birçok yönlü riskin olduğu ve savaşın süresi uzadıkça bu etkilerin belirginleşeceği bir durum söz konusu. Enflasyon üzerindeki risklere karşı ihtiyatı korumamız gerekiyor. Kısa vadede enflasyonist etkiler olduğu için bunu orta vadeli görünümde bozulmaya engel olmamız gerekiyor. İç ve dış talepte yavaşlama enflasyon görünümündeki riskleri dengeleyebilir.” ifadelerini kullandı.

Para politikası duruşuna ilişkin mesaj veren Karahan, “Belirsizlik azalana kadar mevcut duruşun isabetli olduğunu düşünüyoruz, sonrası için tüm seçenekler masada” dedi.

Kur politikasına ilişkin değerlendirmesinde ise Karahan, “Döviz talebinin arttığı durumlarda kurdaki yükselişin hızlanması normal, kur politikasında bir değişiklik yok” ifadelerini kullandı.

Petrol ve gıda varsayımları yükseldi

TCMB, 2026 yılı ortalama petrol fiyatı varsayımını 60,9 dolardan 89,4 dolara yükseltti. 2027 yılı petrol fiyatı tahmini ise 56 dolardan 75,4 dolara çıkarıldı.

Gıda fiyatları varsayımı da yukarı yönlü güncellendi. Banka, 2026 yılı gıda enflasyonu tahminini yüzde 19’dan yüzde 26,3’e yükseltti.

Karahan, sunumunda savaşın enerji ve ulaştırma hizmet fiyatlarına hızlı yansıdığına dikkat çekerek, “Savaşın özellikle enerji ve ulaştırma-hizmet fiyatlarına hızlı yansımasına şahit olduk. Enfasyonist etkilerin kısa vadede canlı kalacağını değerlendiriyoruz. Dezenflasyon sürecinde etkili sonuca ulaşmanın formülü veri odaklı ihtiyatlı yaklaşım izlemekten geçiyor. Enflasyonda ikincil etkilerin izlenmesi önem taşıyacak. Temel amacımız olan fiyat istikrarı doğrultusunda tüm araçları kullanmaya devam edeceğiz.” dedi.

Talep ve kredi görünümüne ilişkin mesajlar

Karahan, talep görünümüne ilişkin değerlendirmesinde, “Sıkı para politikamızın hedeflenen bir sonucu olarak, talep kompozisyonunda dengeli seyir devam ediyor. Tüketimin büyümeye katkısı 2025'te belirgin olarak geriledi. İşgücü piyasasında manşet işsizlik oranı sınırlı geriledi. Geniş tanımlı göstergeler daha az sıkı bir işgücü piyasasına işaret ediyor. Kart harcamaları da talepteki yavaşlamayı teyit ediyor. İlk çeyrekte talep koşullarının dezenflasyonist olduğu görülüyor. Dezenflasyonist görünümün yılın geri kalanında korunacağını öngörüyoruz.” ifadelerini kullandı.

Dış ticaret ve cari dengeye ilişkin açıklamalarda bulunan Karahan, “Altın ve enerji hariç ithalatta düşüş gözlendi. Dış ticaret açığı ilk çeyrekte geriledi. Cari açık ilk çeyrekte artmakla birlikte milli gelire oran olarak tarihsel ortalamanın altında kalmayı sürdürdü. Altın ithalatı cari açıktaki artışı sınırladı. 2026 yılında cari açığın milli gelire oranının uzun dönem ortalamasının altında seyredeceğini öngörüyoruz.” dedi.

“Fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı duruş sürecek”

Enflasyondaki gelişmelere değinen Karahan, “Enfasyonda belirgin düşüş yaşanmakla birlikte yüksek seyrini koruyor. Ortadoğu'da başlayan gerilim yakın dönem enflasyon görünümünde öne çıkan ana unsur oldu. Elektrik ve doğalgaz tarifelerinde güncellemeye gidildi. Ham petrol fiyatlarındaki artışın hemen ardından eşel mobil sistemi devreye alındı. Bu sistem petroldeki artışın enflasyona yansımasını sınırladı.” ifadelerini kullandı.

Gıda fiyatlarıyla ilgili değerlendirmesinde ise Karahan, “Gıda enflasyonundaki oynaklıkta sebze fiyatları etkili. Öncü veriler mayıs ayında sebze grubunda fiyat düşüşlerinin başladığını gösteriyor. Sıkı duruşa bağlı olarak hizmet ve temel mal enflasyonu geriliyor. Kira ve eğitim kalemlerinde azalan katılık dezenflasyonu destekledi.” dedi.

Karahan ayrıca, “Şubat-mart döneminde öngördüğümüz tahmin aralığının içinde seyreden tüketici enflasyonu, nisan ayında gerilimin etkilerinin belirginleşmesiyle tahmin aralığının üzerinde gerçekleşti. Jeopolitik görünümün ne kadar süreceği enflasyon görünümü açısından önemli.” ifadelerini kullandı.

TL mevduatın güçlü seyrini koruduğunu belirten Karahan, “TL mevduat, kredi büyümesi ve likidite yönetimi odaklı makroihtiyati tedbirleri sıkı parasal duruşumuzu desteklemek üzere uygulamaya devam ediyoruz. TL mevduatın payı yüzde 59,7 ile güçlü seyrini koruyor. Kredi büyümesinde nisan ayından itibaren bir miktar gerileme görüldü. Ticari kredi büyümesi alınan önlemlerle bir miktar hız kesti. İhtiyaç ve kredi kartı büyümeleri gerilerken konut kredisi büyümesi hızlanıyor.” dedi.

Sunumun sonunda Karahan, “Para politikası duruşumuzu oluştururken; risklerin yönünü ve enflasyon beklentileri üzerindeki olası etkilerini bütüncül bir yaklaşımla değerlendirmeye devam edeceğiz. Fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşu sürdürülecek.” mesajını verdi.