THY 2025 3. Çeyrek Bilanço Yorumu: Beklentiyi Aşan Kâr, Gerileyen Marjlar
İş Yatırım, THY’nin 2025 üçüncü çeyrekte 1,38 milyar dolar net kâr açıkladığını, bunun piyasa beklentisinin %13 üzerinde olduğunu belirtti. Ancak maliyet baskıları ve kargo gelirlerindeki düşüş faaliyet kârlılığını sınırladı.
Türk Hava Yolları (THYAO), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 1,38 milyar dolar net kâr açıklayarak piyasa beklentilerinin %13 üzerinde sonuç elde etti. Ancak net kâr yıllık bazda %11 düşerken, yılın ilk dokuz ayında toplam kâr da %25 gerileyerek 2,03 milyar dolara indi. Şirketin satış gelirleri %5 artışla 6,95 milyar dolara ulaşırken, FAVÖK 1,87 milyar dolara düştü. İş Yatırım, marjlardaki gerilemenin yakıt dışı maliyetlerdeki artış, personel ücret ayarlamaları ve Avrupa havalimanlarındaki yüksek ücret tarifeleri nedeniyle yaşandığını belirtti.
Kargo gelirlerinde düşüş, yolcu tarafı güçlü kaldı
Yolcu gelirleri yıllık %6 artışla 5,89 milyar dolara yükselirken, yolcu trafiği %11 büyüme kaydetti ve doluluk oranı %85,6 seviyesinde gerçekleşti. Kargo gelirleri ise küresel ticaretteki yavaşlama ve rekabet artışının etkisiyle %7 azalarak 845 milyon dolara geriledi. Turkish Technic tarafında ise %28’lik gelir artışıyla güçlü bir performans öne çıktı. Buna karşın RASK (birim gelir) %1,9, yolcu birim geliri %2,6 oranında geriledi.
Borçluluk oranı yükseldi, 2025 hedefleri korundu
THY’nin serbest nakit akışı 9A25 döneminde 2,83 milyar dolara gerilerken, net borç 7,13 milyar dolara yükseldi ve borçluluk oranı 1,4x seviyesine çıktı. İş Yatırım, şirketin güçlü nakit yaratma kapasitesine rağmen yüksek yatırım harcamalarının bilanço üzerinde baskı yarattığını vurguladı. 2025 yılı için hedeflerin korunduğunu belirten kurum, yolcu gelirlerinde büyümenin süreceğini, ancak kargo segmentindeki zayıf talebin kârlılık üzerindeki baskıyı sürdüreceğini öngördü.
