Tüpraş Hisseleri İçin Rekor Hedef Fiyat
Garanti BBVA Yatırım, Tüpraş için 12 aylık hedef fiyatını bugünü kadarki en yüksek seviye olan 367,3 TL’ye çıkarırken “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesini korudu. Raporda marjlardaki rekor artış ve jeopolitik gelişmelerin etkisi vurgulandı.
Garanti BBVA Yatırım, Tüpraş (TUPRS) için 12 aylık hedef fiyatını 264,8 TL’den 367,3 TL’ye yükselterek “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesini korudu. Raporda, şirketin yılbaşından bu yana BIST-100’ün üzerinde performans gösterdiğine dikkat çekilirken, mevcut çarpanların hâlâ güçlü bir iskontoya işaret ettiği vurgulandı.
Raporda, Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimin etkisiyle jet ve dizel crack marjlarının 2022’de görülen seviyelerin üzerine çıktığı belirtildi. Mart ayında jet yakıtı marjları ortalama 93 dolara, dizel marjları 55,6 dolara, benzin marjları ise 21,8 dolara yükseldi. Tüpraş için hesaplanan ağırlıklandırılmış ortalama ürün marjı (WACM) ise 38,3 dolar/v seviyesine ulaştı.
Rapora göre bu yılın ilk çeyreğinde marjlardaki yükselişin finansallara net şekilde yansıması bekleniyor. Mart ayındaki marjların korunduğu senaryoda, 1Ç26’da satışların 6 milyar dolar, FAVÖK’ün ise 700 milyon dolar civarında gerçekleşebileceği tahmin ediliyor. Mayıs ayından itibaren marjlarda kademeli normalleşme öngörülse de, normalleşme sürecinin uzaması durumunda Tüpraş’ın ikinci çeyrekte brüt kârını yüzde 100’e yakın artırabileceği ifade ediliyor.
Raporda jeopolitik gelişmelerin hem aşağı hem de yukarı yönlü risk oluşturmaya devam ettiği belirtilirken, olası bir barış senaryosunda Hürmüz Boğazı’nın devreye girmesiyle marjlarda ortalamaların üzerinde kademeli bir geri çekilme yaşanabileceği aktarıldı. Normal şartlarda Tüpraş’ın 2026 FD/FAVÖK çarpanının 4,1 seviyesinde olduğu, bu oranın emsallerine göre yüzde 45,3 iskontoya karşılık geldiği kaydedildi.
