TÜPRAŞ (TUPRS) Hisseleri Bilanço Sonrası Neden Düşüyor?
Tüpraş’ın 4Ç25 bilançosunda net kâr beklentileri aşarken, FAVÖK’ün piyasa tahminlerinin altında kalması, zayıf nakit akışı ve 2026 yılına yönelik yüksek yatırım harcaması beklentisi hisse üzerinde satış baskısı yarattı.
Tüpraş (TUPRS) hisseleri 2025 yılı dördüncü çeyrek finansallarında net kâr tarafında beklentileri aşmasına rağmen, operasyonel kârlılığın piyasa tahminlerinin altında kalması ve 2026 yılına yönelik artan yatırım harcaması öngörüleri nedeniyle baskı altında.
TUPRS hisseleri bilanço sonrası 9 Şubat işlemlerinde %1,30 düşüşle 220,10 TL seviyesinde kayıpla işlem görüyor.
Net kâr güçlü ancak fiyatlanmadı
Tüpraş, 4Ç25’te 6,8 milyar TL net kâr açıklayarak hem piyasa beklentisini hem de aracı kurum tahminlerini geride bıraktı. Operasyonel performansın güçlü seyri ve parasal giderlerdeki azalma, yıllık bazda net kârın %33 artmasını sağladı.
Ancak piyasada bu olumlu tablo, diğer bilanço kalemleri nedeniyle yeterince fiyatlanmadı.
FAVÖK beklentilerin altında kaldı
Şirketin 4Ç25 FAVÖK’ü 14,2 milyar TL ile yıllık bazda %35 artış gösterse de piyasa beklentisinin altında gerçekleşti. Enerji maliyetleri ve ağır-hafif ham petrol fiyat makasındaki baskı, güçlü ürün marjlarına rağmen operasyonel kârlılığı sınırladı.
Bu durum, yatırımcıların bilanço sonrası temkinli kalmasına neden oldu.
Nakit akışı ve yatırım harcaması baskı yarattı
Güçlü operasyonel performansa rağmen işletme sermayesi ihtiyacındaki artış nedeniyle 4Ç25’te serbest nakit akımı -8,0 milyar TL oldu. Net nakit pozisyonu ise bir önceki çeyrekteki 77,7 milyar TL’den 57,0 milyar TL’ye geriledi.
Öte yandan, 2026 yılı için 700 milyon dolarlık yatırım harcaması öngörülmesi, kısa vadede nakit yaratımı açısından ek risk olarak değerlendirildi.
2026 beklentileri olumlu ama sınırlı
Yönetim, 2026 yılı için net rafineri marjını 6–7 dolar/varil, kapasite kullanım oranını ise %95–100 aralığında öngörüyor. Üretim ve satış hacimlerinde artış hedeflenirken, marjların 2025 seviyesinin bir miktar altında kalması bekleniyor.
Bu görünüm uzun vadede destekleyici olsa da kısa vadede hisse fiyatına güçlü bir katalizör sunmuyor.
Özetle Tüpraş bilançosunda net kâr güçlü, ürün marjları yüksek ancak FAVÖK’ün beklentilerin altında kalması, zayıf nakit akışı ve 2026’ya yönelik yüksek yatırım harcaması hisse üzerinde kısa vadeli satış baskısı oluşturdu.
Peki siz Tüpraş (TUPRS) hisseleri hakkında ne düşünüyorsunuz? Hadi buyrun yorumlara