Vestel Tahvilleri Rekor Düşük Seviyeye İndi! Citi'den Uyarı!

Vestel Elektronik'in uluslararası piyasalarda işlem gören dolar cinsi tahvilleri, yeniden yapılandırma beklentilerinin etkisiyle tarihi düşük seviyelere geriledi.

Bloomberg verilerine göre, şirketin eurobondları cuma günü dolar başına 49 sent seviyesine kadar düşerek tüm zamanların en düşük seviyesini gördü. Böylece tahviller yalnızca iki gün içinde yaklaşık 10 sent değer kaybetti.

Citi: Geri ödeme mevcut fiyatların da altında kalabilir

Citigroup analistleri yayımladıkları değerlendirme notunda, olası bir yeniden yapılandırma sürecinde tahvil yatırımcılarının geri kazanım oranlarının mevcut piyasa fiyatlarının da altında kalabileceği uyarısında bulundu.

Donato Guarino'nun da aralarında yer aldığı analistler, bankalara olan borçların öncelikli olarak ele alınmasının yurt dışındaki tahvil yatırımcılarını sınırlı korumayla karşı karşıya bırakabileceğini belirtti.

İki temel senaryo öne çıkıyor

Citi'nin baz senaryosunda, yüzde 40 olasılıkla sert bir borç takası, yüzde 40 olasılıkla ise temerrüt ihtimali öne çıkıyor.

Analistlere göre sert bir borç takası durumunda nominal değerde yüzde 30 ila yüzde 50 arasında kesinti ve vade uzatımı gündeme gelebilir. Bu senaryoda tahvillerin değerinin yaklaşık 38 sent seviyesinde oluşabileceği tahmin edildi.

Temerrüt veya tasfiye senaryosunda ise tahvil sahiplerinin geri kazanımının 3 ila 12 sent seviyesinde kalabileceği öngörüldü.

Olumlu senaryoya yüzde 20 olasılık

Citigroup, daha olumlu bir yeniden yapılandırma senaryosuna ise yalnızca yüzde 20 olasılık verdi.

Buna göre yatırımcı onayıyla daha hafif şartlarda gerçekleştirilecek bir yeniden yapılandırmada tahvillerin yaklaşık 65 sent, daha yumuşak bir borç takası halinde ise 52 sent seviyesinde değerlenebileceği hesaplandı.

Analistler, Avrupa'daki zayıf talep, Çinli üreticilerden kaynaklanan yoğun rekabet ve yüksek finansman maliyetlerinin Vestel'in karşı karşıya olduğu yapısal sorunlar arasında yer aldığını belirterek, şirketin tarihsel kârlılık seviyelerine kısa vadede dönmesine yönelik güçlü bir görünüm bulunmadığını ifade etti.