Zeynep Aktaş: SASA'da Takas Verileri Operasyonu Gösteriyor

Ekonomim Yazarı Zeynep Aktaş’ın analizine göre Sasa tahtasında yaşanan sert yabancı payı hareketi normal bir alım süreci değil. Takas verileri, HSBC’nin ödünç aldığı hisseleri satmasıyla oluşan bir operasyonu işaret ediyor.

Takas verisinin söylediği Sasa’da operasyon yapıldı

Geçtiğimiz hafta Sasa tahtasında yabancı payı bir günde yüzde 10’dan yüzde 37’ye fırlayıp ardından yüzde 21’e indi. Yaşanan baş döndürücü trafik, HSBC Holidngs’in ödünç aldığı hisseleri satmasından kaynaklandı.

Borsada 8-15 Ocak tarihleri arasında yabancılar Esenboğa Elektrik ve Marmara Holding hisselerde günlük düzenli alımlarla toplama hareketi gerçekleştirirken, listenin lideri Sasa’da daha farklı bir hareketlilik yaşandı.

Ödünç hisseleri sattılar

Sasa’da 8 Ocak’ta %10,61 olan yabancı payının, bir gün sonra %37,78’e fırlaması, normal bir piyasada hisse alımıyla açıklanamaz. Bir günde şirketin sermayesinin dörtte birinin toplanması imkansız düzeyinde. Gerçekleşen istatistiksel sapmada, HSBC Holidngs’in ödünç aldığı %16,05 pay dikkat çekiyor. Şirket, Sasa’nın paya dönüştürülebilir tahvilleriyle ilintili olarak riskten korunma (hedging) işlemleri yapılabilmek amacıyla ödünç aldığını ve gerektiğinde kullanacağını aynı gün açıkladı.

Referans fiyata indirdiler

Hisselerin vakit kaybetmeksizin satıldığı ve operasyonun tamamlandığı anlaşılıyor. Yüzde 37,78’lik zirveden itibaren yabancı payı her gün eriyerek 15 Ocak’ta %21,25’e indi. HSBC Holidngs’in payı ise 15 Ocak itibariyle %4,69 görünüyor. Satışlarla birlikte fiyat hızla, tahvil anlaşmasındaki dönüşüm fiyatı olan 2,38 TL seviyesine geriledi. Gelinen seviye riskten korunma satışlarının büyük ölçüde gerçekleştiğini ve tahtadaki teknik baskının durulduğunu işaret ediyor.

Arz baskısı ve yeni oyun planı

Mevcut durumda 2,38 TL seviyesi artık güçlü destek bölgesine dönüştü. Madalyonun diğer yüzündeyse arz baskısının (overhang) hâlâ masada durması. Dönüştürülebilir tahvillerin fiyat indikçe tahvil yönü ağır basarken, fiyat çıktıkça da hisse yönü öne çıkarak satış iştahını kabartacak. Bu da hisse fiyatının yukarı ataklarında frenleyici ve baskılayıcı bir yapıya dönüşmesine sebep olabilecek.