Deutsche Bank’tan TCMB Tahmini: Yıl Sonunda Faiz Yüzde 35

Deutsche Bank, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) 2026’nın son çeyreğinde iki kez 100 baz puanlık faiz indirimi yapacağını öngördü. Banka, politika faizinin yıl sonunda yüzde 35’e gerilemesini bekliyor.

Deutsche Bank analisti Yiğit Onay tarafından yayımlanan değerlendirmede, TCMB’nin politika faizini piyasa beklentileri doğrultusunda değiştirmediği belirtildi.

Raporda, TCMB’nin ağustos ayının ikinci yarısında fonlamayı bir hafta vadeli repo faizine geri döndürerek fiilen 300 baz puanlık gevşeme sağladığına dikkat çekildi. Bu adımın ardından yeni bir faiz indirimi için acil hareket etme ihtiyacının azaldığı ifade edildi.

İç koşullar faiz indirimini destekliyor

Deutsche Bank, iç ekonomik koşulların giderek daha düşük faiz oranlarını desteklediğini ancak yüksek enerji fiyatları ve elverişsiz küresel görünümün TCMB’yi temkinli davranmaya yönelttiğini belirtti.

Merkez Bankasının temmuz ayındaki toplantıya kıyasla enflasyon konusunda daha yapıcı bir ton benimsediği, buna karşın ileriye dönük yönlendirmede belirgin bir değişiklik yapmadığı kaydedildi.

Rezerv kayıpları sınırlı kaldı

Raporda, TCMB’nin rezerv birikiminin durakladığı ancak mevcut pozisyonlardan kaynaklanan çıkışlara rağmen rezerv kayıplarının sınırlı kaldığı belirtildi.

Bu görünümün, Türkiye ekonomisindeki iç dinamiklerin yapıcı yönde ilerlemeyi sürdürdüğüne işaret ettiği ifade edildi.

Enerji fiyatları enflasyon için risk oluşturuyor

Deutsche Bank, dış koşulların bir önceki Para Politikası Kurulu toplantısından bu yana belirgin biçimde kötüleştiğini vurguladı. Petrol fiyatlarındaki artışın enflasyon, cari denge ve bütçe üzerinde yukarı yönlü risk oluşturduğu kaydedildi.

Enerji fiyatlarındaki belirsizliğin yılın son çeyreğinde enflasyon görünümü açısından önemli bir risk olmaya devam edeceği belirtildi.

Son çeyrekte iki faiz indirimi bekleniyor

Deutsche Bank, enerji fiyatlarında yeni bir bozulma yaşanmaması ve mevcut koşulların istikrar kazanması halinde son çeyrekte iki kez 100 baz puanlık faiz indirimi bekliyor.

Bu senaryoya göre TCMB’nin politika faizi 2026 sonunda yüzde 35’e gerileyecek.

2027 ortası enflasyon tahmini yüzde 26,5

Banka, 2026’nın ikinci yarısındaki enerji şokunun ardından ortaya çıkacak olumlu baz etkilerinin desteğiyle enflasyonun 2027’nin ilk yarısında yeniden düşüşe geçmesini bekliyor.

Yıllık enflasyonun 2027 ortalarında yaklaşık yüzde 26,5’e gerilemesi, politika faizinin ise ikinci çeyreğin sonuna doğru yüzde 31,5’e indirilmesi öngörülüyor.

Deutsche Bank, 2027 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 25, politika faizi tahminini ise yüzde 30 olarak açıkladı. Bu tahminler, seçimlerin 2028’in ilk yarısında yapılacağı varsayımına dayanıyor.